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上文提及的REITs业务中，在2018年规模缩水较为严重。另一位中大型公募基金从业人员向《华夏时报》记者透露，其旗下子公司投向房地产的项目比较少，现在房产市场还是没有特别回暖，融资需求也不是很旺盛，说到底，传统的地产业务主要还是相当于给地产公司放款。不过，顶尖的公司也不太缺钱，普通的公司又担心资质。“所以，现在我们相关的项目挺少的，并且一旦违约，地产的项目很难变现。”

巴菲特称我个人认为你如果把这些非杠杆的投资来去跟杠杆化的普通股对比的话，我并不会觉得在今天的市场环境下会行之有效。你如果去举债，是市场的7%到8%去举债，你有可能会有一些破产的情况出现，在很多的情况下你也会获得更好的回报。我们不会去让伯克希尔·哈撒韦做杠杆化，我们当然做杠杆的话，我们之前赚的钱会更多。但是查理和我，我们都目睹过一些更高智商的人他们因为杠杆化而把生意给做砸了。有些人他们可能智商很高，睡着觉都可以做比较更好的事情，我们做不到这一点，这些非常聪明的人用自己的钱，有很多年的经验，结果最后却一败涂地。

具体来看，占据固收类产品规模优势的天弘基金，旗下基金去年整体净利润为578.84亿元，位居所有基金公司榜首。排在其后的便是“背靠大树好乘凉”的银行系公募，规模的迅速增长助力银行系公募的收益增加。建信、中银、工银瑞信、兴业、招商基金旗下基金去年净利润分别为186.54亿元、165.02亿元、110.2亿元、83.79亿元、77.32亿元。保险系公募国寿安保基金、平安基金旗下基金去年净利润均在60亿元以上。而旗下基金去年净利润排在前十位的，仅博时基金一家为券商系基金。

我们重申，要准确预测三巨头的未来增长是困难的，实际结果可能与我们此前估计的有所不同。未来20年，三巨头的增长速度可能会在某个时候加速 （比如说，到达某个临界点，大多数投资者开始接受被动投资的逻辑） 或者减速 （比如说，由于主动型基金的剩余投资者对这种逻辑尤其抵触）。然而，从主动型投资转向指数型投资的趋势预计将持续下去，而且有充分理由预计，三巨头将继续主导指数型投资。

当天（4月16日），中国华信能源有限公司执行董事、总裁陈秋途选择不再担任中叶资本的监事长；中国华信能源集团董事局董事，上海华信国际集团执行董事陈爱国、上海华信证券董事长郭林则退出了中叶资本的董事层；中国华信旗下控股子公司，上海市华信金融控股有限公司也退出了中叶资本的股东层。

第32问：这个问题是跟政府有关。黑石提到未来所有的公司都会用ESG来决定一个公司价值。他们担心比如多样性，包容度或者环境指数上面做不好的话，他们就会对公司的定价和价值有所担忧，你对这个怎么看？巴菲特：我们并没有参与准备这样一个跟ESG相关的报告。当然所有股东都是平等的。我们不想去在报表中问我们的六十多个子公司，都好象成立一个个团队去做所谓的ESG。希望我们的经理能够做正确的事情，给他们非常大自由度去大施手脚。我不会花更多时间和精力在准备这样报表或者ESG评价上面取得更好成绩，其他人会做这一件事儿。我们相信我们的经理，也相信我们的绩效，就是做的最好的一些工作。